ราคาหุ้น OSP ไหลทำนิวโลว์รอบ 2 เดือนทันที หลังผู้ถือหุ้นใหญ่หลายรายตัดขายหุ้นให้นักลงทุนสถาบัน ในราคาต่ำกว่ากระดาน แม้จะให้สาเหตุว่าต้องการนำเงินไปใช้ลงทุนโครงการทางด้านศิลปะ แต่เมื่อผนวกกับธุรกิจ OSP ที่มีการแข่งขันสูงในขณะนี้ ก็ทำให้นักลงทุนไขว้เขวอยู่ไม่น้อยเหมือนกัน แต่จริงๆ แล้วเรื่องนี้น่ากังวลแค่ไหน? และมีอะไรที่ต้องกังวลสำหรับ OSP หรือไม่ต้องจับตา!
*** ผู้ถือหุ้นใหญ่ขายหุ้นต่ำกระดาน โกยเงิน 3.3 พันลบ.
ราคาหุ้น บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) หรือ OSP รูดลงไปทำจุดต่ำสุดเช้านี้ที่ 37.50 บาท ทำนิวโลว์รอบ 2 เดือนกับอีก 9 วันทำการ สวนทางหุ้นเครื่องดื่มคู่แข่งสำคัญอย่าง CBG อย่างสิ้นเชิง โดยปิดตลาดรอบเช้าวันนี้ไปที่ 38.50 บาท ลดลง 0.75 บาท หรือ -1.91% ปริมาณหุ้นที่ซื้อขายเพิ่มขึ้น 207.41% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 วันทำการก่อนหน้า สาเหตุ ก็คือ การซื้อขายหุ้นรายการใหญ่(BigLot)ที่จำนวน 90,212,500 หุ้น วันนี้นั่นเอง
โดยที่รายการ Big Lot วันนี้เป็นการขายหุ้นออกมาโดยผู้ถือหุ้นใหญ่ "ตระกูลโอสถานุเคราะห์" ทั้งหมด ประกอบไปด้วย
1)ORIZON LIMITED (ถือหุ้นโดยตระกูลโอสถานุเคราะห์ 7 ราย) จำนวน 14,924,650 หุ้น สัดส่วน 0.497% (เหลือถือ 17.383%)
2)นายเพชร โอสถานุเคราะห์ จำนวน 29,436,750 หุ้น สัดส่วน 0.98% (เหลือถือ 4%)
3)นายภูรี โอสถานุเคราะห์ จำนวน 30,037,500 หุ้น สัดส่วน 1% (เหลือถือ 0%)
4)นายภูรัตน์ โอสถานุเคราะห์ จำนวน 15,710,600 หุ้น สัดส่วน 0.523% (เหลือถือ 0.467%)
การขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นใหญ่ โดยเฉพาะตระกูล"โอสถานุเคราะห์" ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งบริษัท ย่อมทำให้เกิดความกังขาในธุรกิจของบริษัทอยู่แล้ว แม้จะเป็นการขายให้นักลงทุนสถานบันในไทย และต่างประเทศแบบเฉพาะเจาะจง(Private Placement)ก็ตาม และยังเป็นการขายหุ้นในราคาเฉลี่ย 37 บาท ต่ำกว่าราคาปิดล่าสุดมากถึง -5.7% ซึ่งจากธุรกรรมนี้ทำให้ กลุ่ม"โอสถานุเคราะห์" ได้เงินไปทั้งหมด 3.3 พันล้านบาทด้วยกัน
*** นำเงินผุดโครงการศิลปะ-การศึกษา...โบรกฯเชื่อหุ้นลงไม่นาน
ทั้งนี้ นายเพชร โอสถานุเคราะห์ ประธานคณะกรรมการบริหาร OSP ระบุถึงจุดประสงค์ของการขายหุ้น เนื่องจากต้องการนำเงินไปใช้ในโครงการด้านศิลปะ วัฒนธรรม และด้านการศึกษา ซึ่งเป็นโครงการที่ครอบครัวได้ศึกษามานาน แต่เป็นโครงการที่ต้องใช้งบประมาณสูงเกินกว่าความสามารถในการลงทุนของครอบครัว และจำเป็นต้องดำเนินการโครงการดังกล่าวภายในช่วงเวลานี้เท่านั้น
ยืนยันว่าการขายหุ้นบางส่วนในครั้งนี้ไม่มีความเกี่ยวข้องกับการดำเนินธุรกิจของบริษัท และยังให้การสนับสนุนบริษัทในการเติบโตต่อไป
ขณะนี้ บริษัทหลักทรัพย์(บล.)โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่า การตอบสนองเชิงลบต่อราคาหุ้น OSP จะเป็นเพียงปัจจัยกดดันชั่วคราว เนื่องจากเป็นการขายต่ำกว่าราคาปิดของวันทำการก่อนหน้า แต่หากอ้างอิงจากธุรกรรมที่คล้ายกันอย่าง CBG ก่อนหน้าซึ่งขายต่ำกว่าราคากระดานเช่นกัน พบว่าในช่วงแรกราคาจะปรับลงมาใกล้กับราคา Big Lot แต่จะปรับขึ้นไปสู่ราคาก่อนหน้าการขายหุ้นภายใน 1 สัปดาห์
*** ข้อสังเกต ก็คือ ธุรกิจนี้การแข่งขันสูงยังรออยู่?
ต้องยอมรับว่า OSP ยังเป็นผู้นำตลาดในไทยได้อย่างเหนียวแน่น โดยที่กลุ่มเครื่องดื่มนวัตกรรมเพื่อสุขภาพ(Fucntional Drink) อย่าง C-vitt ยังคงเป็นผู้นำตลาด ขณะที่เครื่องดื่มชูกำลัง M-150 ยังครองส่วนแบ่งอันดับ 1 ได้ต่อ แต่การแข่งขันอันหนักหน่วงของเจ้าตลาดก็เป็นข้อสังเกตของหุ้น OSP เหมือนกัน
แต่การเข้ามาท้าชนของคู่แข่งอย่าง CBG ก็สร้างความกังวลได้ไม่แพ้กัน เพราะล่าสุดการส่ง Woody C+Lock เข้ามาลุยตลาดก็ได้ผลดีเกินคาด ส่วนแบ่งการตลาดปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องปัจจุบันอยู่ที่ 5-6% แล้ว และบล.เคทีบี คาดว่าสิ้นปีนี้จะทำได้เกิน 10% แม้จะเปิดขายไปเมื่อ มี.ค.63 หรือ เพียง 3 เดือนเท่านั้น ขณะที่ C-vitt ครองส่วนแบ่งตลาด 30% (แต่ออกจำหน่ายตั้งแต่ปี 2558 หรือ 5 ปีที่ผ่านมา)
ทั้งนี้ยังไม่นับการแข่งขันที่จะเกิดขึ้นจากการรุกตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ OSP ในประเทศจีน, เมียนมา, ลาว ซึ่งเป็นตลาดที่ CBG เข้าไปวางจำหน่ายสินค้าก่อนหน้าแล้วอีกด้วย เพราะแม้ OSP จะครองตลาดในประเทศไทย แต่ตลาดในต่างประเทศถือว่ายังไม่เป็นที่รู้จักนัก
*** มองผลประกอบการไตรมาส 2/63 แย่ แต่กูรูมองเป็นโอกาสสะสม
บล.โนมูระ พัฒนสิน ระบุว่า แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/63 ยังไม่สดใส แต่เป็นจังหวะสะสมเพื่อลุ้นผลงานครึ่งปีหลัง เราคาดว่ากำไรปกติ 2/63 มีแนวโน้มปรับตัวลดลงทั้ง y-y และ q-q จากผลกระทบจากมาตรการ Lockdown เพราะรายได้ส่วนใหญ่อยู่ในประเทศ แต่คาดว่าจะเริ่มดีขึ้นในช่วง ครึ่งหลังของปีนี้จาก 1) คาดรายได้เพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตเครื่องดื่มที่จะเพิ่มขึ้น 10 - 15% และเทรนด์ผู้บริโภคที่รักสุขภาพมากขึ้น(C-Vitt)ได้ผลดี และ 2) คาดอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากโครงการ Fit Fast Firm และผลบวกจากการลดภาษีเครื่องดื่มนวัตกรรมลงเหลือ 3%
ดังนั้นคาดว่ากำไรสุทธิจะโตเร่งตัวขึ้นในปี 63 - 65 +11% y-y CAGR (จาก +7%CAGR ในช่วง 61 - 62) และสูงสุดในกลุ่มเครื่องดื่มจาก 1) คาดรายได้ที่เติบโตของ C-Vitt และการเติบโตของเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศพม่า รวมทั้งโรงงานผลิตขวดแก้วในประเทศพม่าที่จะเปิดปลายปี 64 และ 2) คาดอัตรากำไรดีขึ้นจาก Fit Fast Firm ที่จะช่วยลดต้นทุนโดยรวม ส่วนราคาหุ้นยัง Laggard ยังคงทรงตัว ytd เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มที่เพิ่มขึ้น +8.5% ytd
แนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมปี 64 ที่ 47 บาท
*** มีประเด็นบวกระยะสั้น จากการลดภาษีให้ติดตาม
บล. ดีบีเอสวิคเคอร์ส ระบุว่า ล่าสุดมีข่าวว่าการประชุมครม.ที่ผ่านมามีการอนุมัติเรื่องพิกัดภาษีสรรพสามิต สำหรับ Functional drink ที่จะลดลงเหลือ 3% จากก่อนหน้านี้ถูกนับรวมให้ต้องจ่ายภาษีสรรพสามิต 10% มาตั้งแต่ต.ค.62 เป็นต้นมา ซึ่งคราวนั้น OSP มีการปรับราคาขายสินค้าเครื่องดื่ม C-Vitt จาก15 บาทเป็น 16 บาท เพื่อลดทอนผลกระทบอัตราภาษีที่เพิ่มขึ้น
การลดภาษีดังกล่าว ซึ่งหากเกิดจริงจะต้องรอการประกาศบนราชกิจจานุเบกษาอย่างเป็นทางการก่อนซึ่งอาจจะต้องใช้เวลาประมาณ 1-2 เดือน แต่มองว่า OSP จะได้รับประโยชน์จากสินค้าเครื่องดื่ม C-Vitt ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ราว 10% ของทั้งหมด ซึ่งคาดว่าจะมีอัตรากำไร (margins) ที่ดีขึ้นจากการประหยัดค่าใช้จ่ายภาษีดังกล่าวราว 70% หรือประมาณ 1 บาทต่อขวด
คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาพื้นฐานปัจจุบันเป็น 48.00 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF ในเบื้องต้นคาดว่าข้อดีจากเรื่องข้างต้นจะทำให้ประมาณการกำไรดีขึ้นราว 2 - 2.5% แต่จะรอให้มีการประกาศราชกิจจานุเบกษาอย่างเป็นทางการก่อน
*** กูรูส่วนใหญ่แนะนำ ซื้อ ให้น้ำหนักเรื่อง Laggard และ C-Vitt
จากการสำรวจมุมมองของนักวิเคราะห์จากประเด็นนี้ ส่วนใหญ่เชื่อว่าการขายหุ้นของผู้บริหารไม่ได้มีนัยสำคัญใดๆ และราคาหุ้นน่าจะฟื้นกลับมาสู่จุดเดิมได้ในเวลาไม่นาน ซึ่งส่วนใหญ่แนะนำให้ "ซื้อ" เพราะมองว่าราคาหุ้นปรับขึ้นได้น้อยกว่าคู่แข่ง และยังมีโอกาสโตได้จาก C-Vitt ทั้งการเพิ่มกำลังผลิต และภาษีที่อาจลดลง
| บล. |
คำแนะนำ |
ราคาเหมาะสม(บ.) |
| ฟินันเซีย ไซรัส |
ถือ |
46 |
| บัวหลวง |
ซื้อ |
45 |
| โนมูระ พัฒนสิน |
ซื้อ |
47 |
| ดีบีเอส วิคเคอร์ส |
ซื้อ |
48 |
การขายหุ้นของตระกูล"โอสถานุเคราะห์" ครั้งนี้ อาจสะท้อนได้หลายอย่าง เช่น การลงทุนโครงการศิลปะอาจมีอนาคตมากกว่าการนำเงินมาถือหุ้นบริษัทฯ หรือการกู้เงินมาลงทุนอาจเสียดอกเบี้ยมากกว่าผลตอบแทนที่ได้จากการถือหุ้นบริษัทฯ หรือสุดท้ายอาจเป็นความชอบส่วนตัวของผู้ถือหุ้นใหญ่ที่เห็นความสุขและเป้าหมายในชีวิตสำคัญกว่าเงินทองก็ได้ ... แต่ในท้ายที่สุดทุกอย่างจะเฉลยออกมาในผลประกอบการของบริษัทอย่างแน่นอน แม้ผลประกอบกาณ์ตอนนี้จะทำได้ดี แต่นักลงทุนก็ควรจับตาการแข่งขันของ OSP ไว้ให้ดีเพราะคู่แข่งนับวันจะเริ่มเก่งขึ้นเรื่อยๆ!
0 Response to "OSP ผู้บริหารขายหุ้นต่ำกระดาน สะท้อนอะไรบ้าง? - efinanceThai"
Post a Comment